述评:本季度进出口数据匪夷所思
2018-04-14 14:02:04
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昨日,惊悉一老同事家人意外不幸去世的噩耗后,便与几位老年友人就事论事分别长谈。由此心中难免就联想到,自己将来也许会如此意外不幸去世的结局......于是,一种物伤其类的阴霾便笼罩于心,久久挥之不去。

心绪欠佳,不想动笔。但打开电脑一看,有关"3月份进出口数据"的资讯,简直被网友刷爆棚了,仅在百度网页搜索引擎上的相关结果就多达590万个。国人之何等关注,可见一斑。于是笔者便强打起精神,述评如下。

从各家媒体公开报道中获知,今年年一季度全口径贸易数据显示为:2001年加入世贸组织后,中国首次出现了季度级别贸易逆差!这件事儿,实在令人讶然。

报道称,根据中国海关总署2018年4月13日公布的数据:2018年3月,我国进出口总值3532.26亿美元,同比增长5.3%。其中出口1741.21亿美元,同比增长-2.7%;进口1791.04亿美元,同比增长14.4%,录得贸易差额-49.83亿美元。

官方媒体对这消息的核心观点有五:

一、3月出口同比增速为-2.7%,略好于我们预计的-7.8%,人民币值同比增速为-9.8%,负增长在意料之中。一季度我国出口同比14.1%,实现了较高速的增长,与全球经济形势较好相符,对美、欧、日出口增速分别为14.8%、13.2%、7.1%,对东盟、巴西、印度、俄罗斯出口同比分别为18%、33%、17.2%、23.7%。预计二季度出口增速有所回落,一方面是名义价格同比下降的滞后影响,一方面美对俄制裁、贸易战等负面因素有所增加,可能对企业行为和全球需求带来扰动,3月欧美日制造业PMI均回落值得关注。

二、3月进口同比14.4%,好于我们预计的8.6%,人民币值同比增速为5.9%。一季度我国进口同比增速为18.9%,中国3月原油进口3910万吨,一季度月均进口原油3733万吨,同比增长6.9%,同比价格涨幅亦较高,一季度钢材、铜材、铁矿砂进口量同比分别为-0.8%、7.3%、-0.1%;集成电路进口量同比增长16.7%。原材料进口量增长有所放缓,集成电路进口维持高增速体现出全球贸易链条的复苏和出口对进口的带动。

三、3月贸易差额为-49.83亿美元,与我们预测的-50亿美元非常接近,贸易逆差显然不是常态,更反向印证本月出口亦不是常态。为什么我们能够准确预测2、3月出口和贸易差额的变化趋势?源于对春节因素的仔细分析。2月中下旬春节的滞后效应导致3月开工和出口受影响较大,而去年同期由于春节始于1月末,2月受影响大,3月受影响很小,造成相对的2月低基数、3月高基数。因此3月出口负增长与出口形势恶化和“中美贸易战”无关。对进口而言,春节因素的即时影响较大,因此3月进口已较好恢复,节奏差异造成贸易差额的大幅收窄。

四、1-3月PMI新出口订单分项与出口增速出现背离,从过去看,PMI新出口订单与出口增速的趋势一致,但因春节扰动在一季度容易失效,其他时期对月度出口预测仍有一定的参考意义,3月该分项大幅反弹至51.3,意味着外需未现趋势性走弱;从过去看,进口分项对进口增速的参考性相对更弱。

五、目前看,中美贸易战涉及的进出口关税若实施,最早可能到三季度产生实质性影响,但不排除企业对贸易战的担忧使其提前在二季度与美出口/进口更多商品,从而使得形势呈现出预期的自我实现的特性。3月钢材、铝材出口环比大增,很可能是基于企业对4月开征的钢铁、铝关税的应对。

笔者细读后用心分析,以一孔之见,抛砖引玉如下。

毫无疑问,在"中美贸易战"这一大背景下,中国海关总署4月13日公布3月份的进出口数据的确令人大感意外——3月中国进口增长14.4%,出口下滑2.7%,贸易自去年2月以来首现逆差。笔者难免要惊问:"为何中国外贸出口增速会自去年2月以来首次由正转负,进口增长略超预期,贸易帐从去年2月以来首次呈现逆差?"

对此,中国海关总署是这样解析的:按照美元计价,今年一季度中国对美国进出口1415.9亿美元,同比增长13%。其中,对美出口999.2亿美元,增长14.8%,较去年一季度16.8%的同比增幅收窄;自美进口416.7亿美元,增长8.9%,较去年一季度33.1%的同比增幅大幅收窄;对美贸易顺差达到582.5亿美元,同比扩大19.4%。

然而,此间观察人士分析认为,这与在美国走上持续加息缩表之路的今天中国却依然选择货币宽松之路大有关系。因为照理说相对紧缩的美元对宽松的人民币应该贬值,并且应是持续的贬值,从而使其反映出各自币值的真实变化情况。然而从2017年初开始,中国选择了坚决、坚定地维持人民币汇率这一选择......于是,这种强行维持汇率的后果,现已清晰的显露出来了,亦即貌似高企的人民币却反倒正在悄然地摧毁着国内出口行业。

我们可己从来自中国国家外汇管理局、中国海关总署"2000年至今的全国贸易数据表和货物贸易统计口径"中获得丰富的可靠信息(注:请参见《2000年至今中国的对外贸易数据一览表》《2000年至今中国的对外贸易数据一览表》)。

官方公开资料显示,2015年中国的货物贸易顺差达到5939亿美元的峰值之后,就逐渐下降——2016年下降到5099亿美元;2017年继续下降到4225亿美元;到今年1季度的贸易顺差为484亿美元,相对于2017年一季度的656亿美元的贸易顺差缩减幅度高达26%。这一数据演变的背后所反应的,实则应当是最质朴的经济学原理:汇率的不正常高企使得出口企业毫无价格优势可言,并将最终阻碍出口!

此间评论人士指出,其关键在于中国在货物贸易上固然有顺差,在服务贸易(旅游和技术服务等)上则是坚定的逆差,并呈现出坚定的逆差放大趋势。为何会是这样呢?因为是由于强势人民币引发的对外购买力大为增强,表现在国外物价相对国内而言显得便宜,因此国人开始选择出国去购物,于是乎各种“购物游”和“海淘”便大行其道。

根据国家外汇管理局公布的服务贸易进出口数据显示,2015年中国的服务贸易逆差2065亿美元,到2017年已经放大了2555亿美元。今年的数据仅公布到2月份,一季度的整体数据尚未出台。有专家在此保守预计,整个一季度的服务贸易逆差或应能达到690亿规模。

对此,有评论人士分析指出,服务贸易逆差持续放大的同时货物贸易顺差便持续缩小,其后果就是中国的全口径贸易顺差逐年缩小。如2015年的全口径贸易顺差峰值3874亿,此后就逐年迅速萎缩,到2017年已经萎缩到1670亿美元;最后,终于导致现时的结果:690亿美元的服务贸易逆差,对比仅剩484亿美元的货物贸易顺差,那么一季度中国全口径贸易逆差或超过两百亿美元!注意:这是自2001年11月中国加入世贸组织之后,第一次出现季度级别的全口径贸易逆差,而且一经出现,就竟然高达两百亿美元。太惊人了!

笔者虽然不太懂经济学,但对于这些数据将对中国经济带来难以承受之重,还是明白的。因为倘若没有了持续的外汇流入,那么中国建立在外汇兑换基础之上的整个货币体系,或都将面临整体下滑的巨大风险。如果,这都还不能引起政府相关部们的及时警觉并拿出有效措施扭转不利趋势的话,那么中国对美国的贸易依赖程度或会持续增大!

尤其在今年4月份以来,全球经济领域最大的新闻是“中美或将爆发贸易战”的大背景下,中国的许多“爱国青年”至今还在高调“誓言要跟美国打到最后一刻”,令人匪夷所思。因为,笔者的愚见是,假如对美货物贸易的巨额顺差都保不住,那么就只能意味着“中国将会变成彻彻底底的贸易逆差国”!如此,根据人类历史数千年来的经验,社会就不可能平静与祥和。

盛世危言,良药苦口。子规啼血,唤回东风。笔者乃一个距离火化炉仅咫尺之遥的老朽,心中实话如鲠在喉,不吐不快。乞谅!


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